新冠病毒疫情对中国经济影响的预估

1.基准情境(60%):经济增长在一季度跌至4.5%,然后在二季度反弹至5.4%。在下半年,随着武汉肺炎在4-5月结束,滞后的需求和生产将会迅速扩张使得三四季度的GDP增至6%。全年GDP为5.5%。

2.乐观情境(15%):武汉肺炎的传播会在2-3月结束。一季度GDP跌至5%,并且在二季度快速反弹至6%。而三四季度也将保持6%的增长。全年GDP将在5.7%左右。

3.悲观情境(25%):疫情会延迟至9-10月结束。前三季度增长低迷,GDP全年增长低至5%。

 

武汉新型冠状病毒的广泛传播对中国经济带来负冲击,而最严重的负面影响存在于需求端。本土的消费和服务业将在短期内受到重挫,只要疫情像我们基准情境和乐观情境的假设那样在二季度或之前结束,其对于全年经济冲击较小。

 

从货币政策来看,人民银行将会通过降低存款准备金,中期和短期的借贷便利以及公开市场操作等一系列的措施以提供足够的流动性保证经济运行。我们预期人民银行将在今年再降准3-4次,而新的货币政策目标利率最优贷款利率(LPR)从现在的4.15%的水平降到3.8%。此外,人民银行会继续一些定向的信贷支持措施来协助受疫情影响严重企业和家庭部门。

从财政政策上看,中央将更多的依靠财政政策刺激增长。政府预算占GDP比重或将会超越-3%这条红线。除了之前承诺的降低增值税和个人所得税以外,政府还可能将在2020年实施一次性的税收减免,以协助受疫情影响的公司和家庭渡过难关。我们预期中央政府还将扩大地方政府专项债务的发行从2019年的2.15万亿人民币至3.4万亿人民币,以进一步为基础建设提供资金支持。

如果武汉新型冠状病毒的传播迟迟不能得到有效控制,很多对于经济的暂时性伤害有可能成为永久性。长期和大规模的人群隔离可能会导致生产链条的断裂,很多中小企业甚至会出现资金链问题,乃至退出市场。政府在应对疫情的同时,需要重视疫情引发的对经济的次生伤害,特别是地方政府需要有足够的授权和资源支持,根据自身情况采取应对措施,把对病毒对经济社会的总体冲击控制在可以接受的范围之内。

文章作者: 001

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